کال پوشش‌داده‌شدهCovered Call
مالک دارایی پایه هستید و در ازای دریافت پریمیوم، بخشی از رشد بالای Strike را واگذار می‌کنید.
ساختار استراتژی
| لگ | عملیات |
|---|---|
| دارایی پایه | خرید/نگهداری سهم در ۱۰۰ |
| Call | فروش Call با Strike برابر ۱۱۰ و دریافت پریمیوم ۵ |
مثال عددی
| مولفه | مقدار |
|---|---|
| قیمت خرید دارایی | ۱۰۰ |
| Strike کال فروخته‌شده | ۱۱۰ |
| پریمیوم دریافتی | ۵ |
| نقطه سربهسر | ۹۵ |
| حداکثر سود | ۱۵ |
با مالکیت دارایی پایه و فروش Call، در ازای دریافت پریمیوم بخشی از رشد آینده را واگذار می‌کنید. اگر قیمت تا سررسید زیر Strike بماند، پریمیوم برای شما باقی می‌ماند؛ اگر بالاتر رود، سود صعودی در حوالی Strike سقف می‌خورد.
منطق استراتژی
با مالکیت دارایی پایه و فروش Call، در ازای دریافت پریمیوم بخشی از رشد آینده را واگذار می‌کنید. اگر قیمت تا سررسید زیر Strike بماند، پریمیوم برای شما باقی می‌ماند؛ اگر بالاتر رود، سود صعودی در حوالی Strike سقف می‌خورد.
نکات اجرایی
- مالکیت واقعی دارایی پایه یا پوشش معادل را کنترل کنید.
- Strike را با توجه به سطحی انتخاب کنید که حاضر به واگذاری رشد بالاتر از آن هستید.
- نقدشوندگی سهم و Call و فاصله Bid/Ask هر دو اهمیت دارد.
بازار ایران
اگر موقعیت تا سررسید باز بماند، تسویه فیزیکی و موجودی دارایی پایه اهمیت مستقیم پیدا می‌کند.
اجرای واقعی کال پوشش‌داده‌شده در بازار آپشن ایران
- قبل از ورود، همه لگ‌ها را هم‌زمان بررسی کنید. بهترین مظنه، عمق سفارش و حجم قابل اجرا را روی هر قرارداد ببینید.
- خالص Debit/Credit را با قیمت قابل اجرا بسنجید. جمع Mid Priceها معیار مناسبی برای تصمیم نهایی نیست.
- سفارش Limit را مبنا قرار دهید. در صف‌های کم‌عمق، عجله برای Fill می‌تواند نسبت ریسک/بازده را تغییر دهد.
- برای خروج هزینه جدا در نظر بگیرید. کارمزد و Spread خروج ممکن است بخش مهمی از سود مورد انتظار را مصرف کند.
کارمزد و نقطه سربهسر
محاسبه کتابی بدون هزینه معامله می‌تواند گمراه‌کننده باشد. در این صفحه نرخ ۰٫۱۰۳٪ به‌عنوان فرض پایه کارمزد گردش اختیار وارد شده است؛ نرخ رسمی روز، هزینه‌های اعمال و سایر هزینه‌ها را از کارگزار و مشخصات قرارداد کنترل کنید.
ماشین‌حساب آموزشی هزینه و سربهسر
نرخ کارمزد پایه ۰٫۱۰۳٪ به‌صورت قابل‌ویرایش قرار داده شده است. پرمیوم‌ها را بر حسب واحد قیمت تابلو و اندازه قرارداد را طبق مشخصات همان قرارداد وارد کنید.
برای Calendar/Diagonal یا ساختارهایی که ارزش پیش از سررسید تعیین‌کننده است، B/E ثابت از مدل ساده سررسیدی به‌دست نمی‌آید و IV/زمان باید جداگانه مدل شود.
وجه تضمین و ریسک Margin
پوشش واقعی یعنی تعداد سهام قابل تحویل با اندازه قرارداد سازگار باشد. صرف داشتن بخشی از سهم لزوماً تعهد Call را کامل پوشش نمی‌دهد.
اعمال و تسویه
در سررسیدِ Call در سود، احتمال تعهد تحویل سهم وجود دارد. از قبل تصمیم بگیرید آیا واگذاری سهم در Strike برایتان قابل قبول است.
سوالات متداول کال پوشش‌داده‌شده
کال پوشش‌داده‌شده برای چه شرایط بازاری مناسب است؟
این ساختار عمدتاً برای دیدگاه «خنثی تا صعودی ملایم» طراحی می‌شود. در بازار ایران علاوه بر سناریوی قیمت، نقدشوندگی قراردادها، فاصله Bid/Ask و امکان اجرای همه لگ‌ها باید هم‌زمان بررسی شود.
کارمزد چه اثری بر نقطه سربهسر کال پوشش‌داده‌شده دارد؟
کارمزد و لغزش اجرا باید به Debit اضافه یا از Credit کم شوند. رابطه آموزشی این صفحه: B/E تقریبی = بهای سهم − پرمیوم خالص Call | Max Profit = Strike − بهای سهم + پرمیوم خالص. نرخ ۰٫۱۰۳٪ در ماشین‌حساب به‌عنوان فرض پایه وارد شده و نرخ واقعی روز باید از کارگزار کنترل شود.
آیا کال پوشش‌داده‌شده به وجه تضمین نیاز دارد؟
پوشش واقعی یعنی تعداد سهام قابل تحویل با اندازه قرارداد سازگار باشد. صرف داشتن بخشی از سهم لزوماً تعهد Call را کامل پوشش نمی‌دهد.
ریسک نقدشوندگی در کال پوشش‌داده‌شده چیست؟
نقدشوندگی هم سهم و هم Call اهمیت دارد. اگر فروش Call با Spread زیاد انجام شود، درآمد واقعی کمتر از عدد تئوریک خواهد بود.
در سررسید کال پوشش‌داده‌شده چه نکته‌ای مهم است؟
در سررسیدِ Call در سود، احتمال تعهد تحویل سهم وجود دارد. از قبل تصمیم بگیرید آیا واگذاری سهم در Strike برایتان قابل قبول است.