راهنمای استراتژی

اسپرد پوت صعودیBull Put Spread

Q: اسپرد پوت صعودی برای چه شرایط بازاری مناسب است؟

این ساختار عمدتاً برای دیدگاه «صعودی تا خنثی» طراحی میشود. در بازار ایران علاوه بر سناریوی قیمت، نقدشوندگی قراردادها، فاصله Bid/Ask و امکان اجرای همه لگها باید همزمان بررسی شود.

Q: آیا اسپرد پوت صعودی به وجه تضمین نیاز دارد؟

Short Put تعهد ایجاد میکند. وجود Long Put پایینتر ریسک اقتصادی را محدود میکند، اما مبلغ وجه تضمین واقعی تابع شناسایی راهبرد و ضرایب جاری قرارداد است.

اسپرد اعتباری با ریسک محدود که از عدم افت شدید قیمت سود می‌برد.

دیدگاه بازارصعودی تا خنثی

سطح ریسکمحدود اما دارای تعهد فروش

حداکثر سود/زیانطبق ساختار و Fill واقعی؛ پس از کارمزد و لغزش محاسبه شود

وجه تضمیننیازمند وجه تضمین برای Short Put؛ پوشش Long Put مهم است

ساختار استراتژی

لگ	عملیات
Put 100	فروش Put و دریافت ۷
Put 90	خرید Put و پرداخت ۳

مثال عددی

مولفه	مقدار
Credit خالص	۴
Strike بالاتر	۱۰۰
Strike پایین‌تر	۹۰
نقطه سر‌به‌سر	۹۶
حداکثر زیان	۶

تفسیر مثال

Put با Strike بالاتر فروخته می‌شود و Put پایین‌تر نقش بیمه را دارد. اگر قیمت در سررسید بالاتر از Strike فروش بماند، هر دو اختیار می‌توانند بی‌ارزش منقضی شوند و Credit خالص باقی بماند.

منطق استراتژی

نکات اجرایی

فاصله Strikeها سقف زیان را تعیین می‌کند.
Credit واقعی بعد از Bid/Ask و کارمزد را محاسبه کنید.
وجه تضمین فروش Put باید کنترل شود.

بازار ایران

به‌دلیل وجود لگ فروش، مدیریت وجه تضمین و فرآیند تسویه اهمیت دارد.

اجرای واقعی اسپرد پوت صعودی در بازار آپشن ایران

ریسک نقدشوندگی و Bid/Askهدف، حفظ Credit خالص است. اگر برای فروش Put به Bid و برای خرید Put محافظ به Ask ضربه بزنید، بخش بزرگی از اعتبار تئوریک از بین می‌رود.

قبل از ورود، همه لگ‌ها را هم‌زمان بررسی کنید. بهترین مظنه، عمق سفارش و حجم قابل اجرا را روی هر قرارداد ببینید.
خالص Debit/Credit را با قیمت قابل اجرا بسنجید. جمع Mid Priceها معیار مناسبی برای تصمیم نهایی نیست.
سفارش Limit را مبنا قرار دهید. در صف‌های کم‌عمق، عجله برای Fill می‌تواند نسبت ریسک/بازده را تغییر دهد.
برای خروج هزینه جدا در نظر بگیرید. کارمزد و Spread خروج ممکن است بخش مهمی از سود مورد انتظار را مصرف کند.

کارمزد و نقطه سربه‌سر

محاسبه کتابی بدون هزینه معامله می‌تواند گمراه‌کننده باشد. در این صفحه نرخ ۰٫۱۰۳٪ به‌عنوان فرض پایه کارمزد گردش اختیار وارد شده است؛ نرخ رسمی روز، هزینه‌های اعمال و سایر هزینه‌ها را از کارگزار و مشخصات قرارداد کنترل کنید.

ماشین‌حساب آموزشی هزینه و سربه‌سر

نرخ کارمزد پایه ۰٫۱۰۳٪ به‌صورت قابل‌ویرایش قرار داده شده است. پرمیوم‌ها را بر حسب واحد قیمت تابلو و اندازه قرارداد را طبق مشخصات همان قرارداد وارد کنید.

جمع پرمیوم لگ‌های خرید جمع پرمیوم لگ‌های فروش اندازه قرارداد کارمزد معامله (%) سایر هزینه‌های کل Strike اول Strike دوم Strike سوم / عرض بهای سهم/دارایی پایه

کارمزد ورود کل—

Debit/Credit تعدیل‌شده—

B/E اول—

B/E دوم—

حداکثر سود محاسبه‌پذیر—

حداکثر زیان محاسبه‌پذیر—

B/E = Strike پوت فروخته‌شده − Credit تعدیل‌شده | Max Loss = عرض اسپرد − Credit تعدیل‌شده

برای Calendar/Diagonal یا ساختارهایی که ارزش پیش از سررسید تعیین‌کننده است، B/E ثابت از مدل ساده سررسیدی به‌دست نمی‌آید و IV/زمان باید جداگانه مدل شود.

لغزش قیمت را فراموش نکنیددر استراتژی چندلگ، اختلاف Fill واقعی با قیمت میانی می‌تواند از خود کارمزد بزرگ‌تر باشد. برای هر لگ یک سناریوی خوش‌بینانه و بدبینانه اجرا بسازید.

وجه تضمین و ریسک Margin

Short Put تعهد ایجاد می‌کند. وجود Long Put پایین‌تر ریسک اقتصادی را محدود می‌کند، اما مبلغ وجه تضمین واقعی تابع شناسایی راهبرد و ضرایب جاری قرارداد است.

قاعده عملی برای هر موقعیت فروش، وجه تضمین اولیه/لازم/حداقل تابع مشخصات قرارداد، قیمت دارایی پایه، پرمیوم، میزان در زیان بودن و ضرایب جاری است. در استراتژی‌های پوشش‌دار، شناسایی راهبرد توسط سامانه مدیریت ریسک اهمیت دارد؛ عدد نمایش‌داده‌شده در پنل کارگزار را مرجع اجرای واقعی قرار دهید.

وجه تضمین اختیار معاملهفرمول‌ها، اخطار افزایش تضمین و مدیریت وجه مشخصات قرارداداندازه قرارداد، ضرایب و سررسید تابلوخوانی بازار آپشنمظنه، عمق و ارزیابی نقدشوندگی

اعمال و تسویه

در افت قیمت نزدیک سررسید، احتمال در سود شدن Short Put بالا می‌رود. فرایند اعمال و تسویه را قبل از پایان مهلت مدیریت کنید.

اعمال را خودکار فرض نکنیدنوع اعمال، زمان‌بندی تسویه نقدی/فیزیکی و مهلت ثبت درخواست را از مشخصات همان قرارداد و پیام ناظر بررسی کنید. قواعد می‌توانند بین قراردادها یا دوره‌های معاملاتی تغییر کنند.

راهنمای کامل اعمال و تسویه

سوالات متداول اسپرد پوت صعودی

اسپرد پوت صعودی برای چه شرایط بازاری مناسب است؟

این ساختار عمدتاً برای دیدگاه «صعودی تا خنثی» طراحی می‌شود. در بازار ایران علاوه بر سناریوی قیمت، نقدشوندگی قراردادها، فاصله Bid/Ask و امکان اجرای همه لگ‌ها باید هم‌زمان بررسی شود.

کارمزد چه اثری بر نقطه سربه‌سر اسپرد پوت صعودی دارد؟

کارمزد و لغزش اجرا باید به Debit اضافه یا از Credit کم شوند. رابطه آموزشی این صفحه: B/E = Strike پوت فروخته‌شده − Credit تعدیل‌شده | Max Loss = عرض اسپرد − Credit تعدیل‌شده. نرخ ۰٫۱۰۳٪ در ماشین‌حساب به‌عنوان فرض پایه وارد شده و نرخ واقعی روز باید از کارگزار کنترل شود.

آیا اسپرد پوت صعودی به وجه تضمین نیاز دارد؟

ریسک نقدشوندگی در اسپرد پوت صعودی چیست؟

هدف، حفظ Credit خالص است. اگر برای فروش Put به Bid و برای خرید Put محافظ به Ask ضربه بزنید، بخش بزرگی از اعتبار تئوریک از بین می‌رود.

در سررسید اسپرد پوت صعودی چه نکته‌ای مهم است؟

گام بعدی پیشنهادی

اسپرد کال نزولیمقایسه ساختار و سناریوی بازار ضرایب یونانی و IVاثر دلتا، گاما، تتا و وگا بر P&L هاب استراتژی‌هاانتخاب استراتژی بر اساس دیدگاه و ریسک